茅台股价冲上1200元市值突破1.5万亿！三季报总营收增15.53%净利增23.13% 业绩“低于预期”成利空？( 八 )_：茅台股价冲上1200元市值突破1.5万亿

众所周知，飞天茅台在2018年初提价后出厂价969元/瓶，市场官方指导价1499元/瓶，作为董事长李保芳多次强调茅台“不涨价”并强调“稳价”，但贵州茅台市场价还是一路飙升，在茅台市场价涨至3000元附近的情况下，茅台酒的大部分利润被经销商、零售商、黄牛等分走。

在如此巨大的蛋糕分配面前，直销既是茅台控价的重要手段也是参与969之外利润分配的重要举措。直销渠道出厂价高于969元/瓶以成为市场各方人士的一致判断，有知情人士向证券时报e公司采访人员透露“直销出厂价为1299元/瓶”，而结合costco1498元/瓶的销售价以及costco商品毛利率普遍较低的原则，1299元/瓶的拿货价具有一定可信度。

茅台直销渠道在增加了消费者平价购买茅台渠道情况下，无疑又对增加茅台利润有着极大助力。其中招商证券在对于贵州茅台的推荐逻辑中就直接指出，“贵州茅台多重举措出台，保障批价稳定。近期茅台政策频出，允许经销商提前执行四季度配额，同时与电商直营合作落地，短期有助于平抑批价快涨势头，利好真实消费，预计近期批价将稳中略降，同时利好三季度报表，稳定增长有保障。”

不过，根据贵州茅台今年三季报披露，其2019年前三季度直销金额31.03亿元，批发金额577.67亿元。而贵州茅台2018年同期的直销金额为38.70亿元，批发金额为483.29亿元。直销金额同比不增反减。