开怼，为了拼多多！券商分析师“口水战”，4000字微信长文炮轰80页看空报告，你站哪一边？( 四 )
在这份长达80余页的研报中 ， 国盛证券列出了看空拼多多的四大理由：
就商品而言 ， 拼多多的商品阿里、京东都有 ， 成本并未降低 ， C2M（用户直连制造 ， 一种新型的工业互联网电子商务商业模式）竞争力最弱 。
就渠道而言 ， 商家在拼多多卖货渠道成本高于阿里、京东 ， 多相补贴吸引了商家 ， 但同一件商品从拼多多上售出的可比成本率实际上要高于阿里、京东 。
就用户而言 ， 拼多多用户实为补贴出的“便宜”而来 ， 而真实价值的缺失将导致用户留存困难 。
从行业面看 ， 拼多多的传统模式市场空间有限 ， 未来电商市场转向价值驱动 ， 拼多多会面临更大挑战 。
不过 ， 中证君发现 ， 国盛报告25日发出之后 ， 并未对拼多多股价产生明显影响 。 据Wind数据 ， 25日 ， 拼多多大涨7.44%；26日 ， 拼多多续涨1.26%；27日 ， 拼多多回调3.03% 。
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