这家公司，有人说它的股价该跌六成，有人说能涨一倍( 三 )_这两天

受财报不及预期影响，拼多多股价上周三跌23% ，创其上市以来单日最大跌幅，而近日有所回升，年内累计涨幅仍有约60% 。

站在这样一份报表前，看多者的核心观点是：拼多多的GMV增速将受益于下沉市场的进一步发掘而维持高增长， C2M模式（Customer to Manufactory ，顾客对工厂）能有效重塑生产消费关系。

看空者的核心观点是：拼多多在连接消费者与商家间创造的真实价值很少，主要通过补贴来利用消费者“贪便宜”的方式来揽客。

作为很少覆盖电商领域的普通投资者，笔者没本事站队，但拼多多身上的争议如此割裂，的确有些问题值得思考一下。

前些日子，笔者和一位好友讨论过“下沉市场”这件事儿，她认为三四线的消费者以更实惠的价格来买到更好的产品，就是下沉市场的最大意义。

这个观点，我只能同意一半。因为不管你如何争辩，下沉市场的出现，实际上还是经济不景气（前期）的产物，消费力总量不变甚至微幅下行的环境下，增量只能从行业犄角旮旯里搜刮出来，正因为一二线的购买力带不动了，才需要下沉，否则谁不愿意用更好的牌子享受更好的服务？一旦经济进一步下滑，连三四线消费者都不再盲目地因为“创造出来的不必要的物欲”而买单、全民收紧裤腰带过日子的时候，那消费降级就是消费降级，与下沉无关。生产力福利的溢出效应本身就是逐级辐射的，基于此，个人认为下沉市场这个命题，类似早年的各种“下乡” ，权宜而已，当经济复苏时就没什么真实的意义，都是消费者，谁也不比谁高级。有趣的是，这个问题的矛盾点就体现在：拼多多现在试图往上挤，而阿里京东试着向下沉。