苹果|对个体企业来说，苹果供应链还是重要的，欧菲光前三季财报简析_

应朋友们的要求，我今天就把欧菲光这家曾经的苹果供应商做一个2021年前三季度的报表分析。

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从欧菲光2021年3月16日发布的“2021-026”号公告内容得知：“欧菲光集团股份有限公司于近日收到境外特定客户的通知，特定客户计划终止与公司及子公司的采购关系，后续公司将不再从特定客户取得现有业务订单。2019年经审计特定客户相关业务营业收入为116.98亿元，占2019年经审计营业总收入的22.51%。”
大家已经确认这个“特定客户”就是苹果公司，为此欧菲光正在处理与此相关的资产或子公司。
我们还是简单介绍一下欧菲光，欧菲光集团股份有限公司成立于2002年，2010年在深交所上市，公司主营光学影像业务和微电子业务，包括光学影像模组、光学镜头和微电子产品等，产品主要应用于以智能手机、平板电脑、智能汽车等为代表的消费电子和智能汽车领域。

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苹果也只是第二大客户，另外几家大客户，欧菲光不愿意透露具体名字，有人猜测是小米和华为这些厂家，我们也基本猜的就是这些国产手机大厂了，其他厂也没有这么大的需求。按理说，第二大客户，占比22.51%的份额，应该会对业绩造成一定的影响，但不应该是颠覆性的影响吧。
我们就来看欧菲光的气泡图吧：

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【苹果|对个体企业来说，苹果供应链还是重要的，欧菲光前三季财报简析】2021年前三季度，欧菲光以仅有去年同期一半不至的气泡大小居于图中的最差位置——左下角。不仅首次出现了亏损，还出现了腰斩式的营收降幅。

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2016-2018年前三季度，欧菲光的经营相对健康，净利润都以比营收更快的速度在增长，把其可怜到只有3%的销售净利率提升至了4.4%。但2019年净利润却暴跌87%，2020年虽然再暴增209%，但由于基数太低，实际的净利率仅为可怜的2%。2021年前三季度在营收暴跌一半以后，出现了小额亏损。
我们可以看到如此低的净利率，不像是高科技公司，倒像是做大宗商品贸易的企业，搞的竟然是薄利多销这一套。

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欧菲光的毛利率在2018年前三季度还有15%，2019年同期暴跌至9.81%，2021年前三季度有所恢复，但也只有10.87%。这么低的毛利率是很难受的，因为这种企业还是要大量投入研发，毛利率都只有10%，研发投入必然不能超过这个数，不然资金从哪里来呢？
但是欧菲光的净资产收益率2018年之家还是挺高的，这是怎么实现的？其实这就是财务魔术，利用财务和经营杠杆，通过加快资产的周转和大量举债来完成业务扩张，只要收益大于利息支出，就能创造出不错的净资产收益率。但是这样做的财务和经营风险当然也是很高的。

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还好，欧菲光的营销投入是比较少的，但研发还是必须要投入，2021年前三季度，投入就达到了5.9%，有10.2亿元，也就是说扣掉研发投入这一比例后，其毛利空间就只有4%左右了。

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我们先前所说的靠大量举债从其高达9亿以上的财务费用就可以看到，这是真实存在的，后面我们还要提到。那么没有了第二大客户，相关的资产就必须尽快变现来归还有息负债，不然还是继续支出9亿元以上的财务费用，仅财务费用和研发费用就吃掉了所有毛利空间，那么还有3.8%的管理费用，就只有亏损了。