但百济神州上市之后 ， 这个排名发生了变化 ， 百济神州的研发投入在2020年就达到了90亿 ， 2021年有望突破100亿 ， 差不多是恒瑞的两倍 。 远超公司的销售费用 ， 甚至都超过了公司的营收 ， 成为亏损的重要影响因素 。
数据来源：同花顺iFind ， 制图：诗与星空
如此高额、高比例的研发投入 ， 让星空君陷入了沉思 。
应该说 ， 恒瑞医药作为A股医药龙头 ， 在仿制药赛道吃到了不少红利 ， 但孙飘扬的超前布局也让恒瑞医药在单抗等创新药领域涉猎广泛 。
只是 ， 百济神州这种自杀式研发投入 ， 是恒瑞医药无法比拟的 。
公司在科创板上市 ， 估值相对较高 ， 背后有巨额资本加持 ， 亏得起… …
这压根不是一个跑道啊！四、总结：依然处于高风险阶段
生物制药是一个清晰明确的优质赛道 ， 但不见得每一个选手都能10）%成功 。
高研发投入一定在未来收获高利润吗？
不一定 ， 生物制药的研发失败率非常高 ， 很可能大部分研发投入血本无归 。
从已经上市的产品来看 ， 至少目前很难支撑起公司的高估值 ， 并且在短期内无法实现盈利 。
【亏出天际的科创之星】还是以恒瑞为例 ， 恒瑞的高研发背后 ， 还有已经成体系的正在盈利的药物 ， 用于支撑创新药；而百济神州几乎完全在靠资本支撑 ， 而资本的耐心有多久 ， 还是未知数 。
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