换而言之 ， 华大基因的传统业务缺乏想象力 。
再次 ， 重营销轻研发 。
2018年~2021年 ， 华大基因的研发费用分别为2.609亿元、3.173亿元、6.196亿元与4.871亿 ， 而销售费用分别为5.143亿元、6.187亿元、10.78亿元与12.38亿 ， 销售费用远远大于研发费用 。
更为重要的是 ， 华大基因2020年的研发占比为7.21% ， 而2021年的研发占比为6.88% ， 不升反降 。
涨营销降研发
据同花顺数据显示 ， A股2021年共有11家研发费用占营收比例超过100%的公司 ， 其中9家为医药生物企业 ， 且头部医药企业的研发占比多在10%以上 。
也就是说 ， 华大基因并不是一家以研发为底色的“高科技”企业 。
如此一来 ， 资本似乎失去了耐心 。
譬如 ， 高瓴资本贵为华大基因第七大股东 ， 昔日持有421.95万股 ， 在2022年第一季度退出了十大流通股东的序列 。
这意味着 ， 高瓴资本大幅抛售了华大基因 。
华大基因 ， 本质是“基因界富士康”？
事实上 ， 含金量高的是华大智造 ， 而非华大基因 。
同属一个集团的华大智造成立于2016年 ， 相比成立于1999年的华大基因 ， 只能算是一个“小兄弟” ， 但在产业链上的地位却高于后者 。
据公开资料显示 ， 基因产业链可分为上游、中游和下游 ， 上游是核心物料 ， 由基因测序仪、特殊试剂、专利技术构成 ， 中游是测序分析 ， 用基因测序仪、特殊制试剂等分析采集的基因获得最终数据 ， 下游是医院、第三方机构等渠道 ， 它们负责提供用户的基因 。
显而易见 ， 华大智造处于上游 ， 而华大基因处于中游 。
一名业内人士告诉锌刻度：“通过收购Complete Genomic ， 华大智造开启了国产基因测序仪的替代之路 ， 将行业老大Illumina逼到了墙角 ， 双方在全球多个国家和地区展开了专利诉讼大战 。 ”
该业内人士进一步指出 ， 国产基因测序仪上位的好处是检测成本大幅下降 ， 客观上促进了基因检测的下沉 ， 也为基因公司的涌现提供了必要的土壤 。
简而言之 ， 华大智造才拥有“护城河” 。
图源：爱企查
换个角度看 ， 华大智造可类比英特尔、高通等芯片巨头 ， 华大基因可类比富士康 ， 这或许就可以解释后者为何长期业绩不如预期 。
目前 ， 华大智造正在紧锣密鼓地谋划着登陆科创板 ， 渴望募集25.28亿元 ， 用于提升智能制造、补充流动性等 。
据华大智造的招股说明书显示 ， 2017年至2020年9月 ， 营业收入分别为8.02亿元、10.97亿元、10.91亿与17.40亿元 ， 呈现稳步增长的趋势 ， 而净利润分别为0.47亿元、1.08亿元、-2.39亿元与1.62亿元 ， 波动较为剧烈 。
总而言之 ， 华大基因虽然名头依然响亮 ， 但业绩滑坡的趋势却难以扭转 ， 毕竟撞大运并非长久之计 ， 而未来华大智造登陆科创板 ， 华大基因的“基因界富士康”本质就要藏不住了 。
那么 ， 留给华大基因自我救赎的时间不多了 。
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