易坊好文馆

  1. 首页 > 奇闻 >

黄莹洁的十年交银债券路( 三 )

交易


6.
黄莹洁形容债券基金经理是「奋战在小数点后四位的人」 。 货币基金经理出身的她 ， 对头寸尤其抠得细 。
低波动市场环境下 ， 固收产品的收益差别在毫厘之间 。 可能比他人稍微多一点点的超额收益 ， 靠的是细致之处抠出来 ， 但很多时候 ， 也不能用力过猛 ， 「好半步即可」 。
黄莹洁的投资框架是认真思考过的 ， 包括：「宏观如何定义久期 ， 通过期限利差、流动性环境定杠杆 ， 再根据利差定产品类属 ， 具体到配多少信用 ， 再根据信用利差配置信用等级 。 」
具体解释一下 ， 第一步 ， 黄莹洁根据每个产品的定位 ， 如纯债、短债或中短债 ， 设定一个大致的久期暴露区间 ， 匹配客户需求 。 「这是固收最重要的一环 ， 久期决定着很大一部分胜负手 。 」第二步是杠杆 ， 根据流动性、当前套息空间、负债端稳定程度三方面 ， 定杠杆水平 。
久期和杠杆定好 ， 整个组合的大框架基本已定 。
第三步 ， 在利率、信用和其他品种之间做配比 。 决定配多少信用之后 ， 根据信用利差定等级 ， 如AA配多少、AA+配多少 ， 等等 。 最后一步 ， 根据期限利差 ， 定一年之内配多少 ， 1-3年配多少 ， 长债配多少 ， 等等 。
后来 ， 同业存单、二级资本债等甚至新的衍生品逐渐出来 ， 内部研究团队建立对新产品的研究框架 。 至此 ， 黄莹洁的框架一点点逐渐丰富起来 。
7.
很长时间以来 ， 交银重权益的形象深入人心 。
在权益投资的巨大光环之下 ， 整个交银固收团队默默耕耘 ， 慢慢发育 ， 「倒也乐在其中」 。
黄莹洁管理的产品矩阵完整 ， 其货币基金代表作是交银天利宝 ， 而交银稳鑫短债、交银稳利中短债、交银裕隆纯债 ， 则是从短到长的不同定位的系列信用债产品 。
「只要始终坚持做自己认为正确的事情 ， 时间累积得足够长 ， 就能看到从量变到质变的过程 。 」黄莹洁称 。
所谓「正确的事情」 ， 就是重视客户的利益、时刻有风险意识、强调团队无间配合、把事情做好做细、相信时间的力量等最基本的法则 。
公开数据显示 ， 以持有基金市值计 ， 全市场FOF的前十大重仓基金里 ， 有4只债基来自交银施罗德基金 。 (数据来源：根据基金定期报告统计 ， 截至2022.6.30)
截至2022年6月末 ， 交银固收投资团队管理规模3494亿 。 (数据来源：银河证券 ， 截至20220630)
该篇文章主要用于投资者教育 ， 涉及金融产品相关的服务和内容由交银施罗德基金提供 。 免责声明：基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务 ， 不构成投资建议 。 本账号发布的言论仅代表个人观点 ， 不作为买卖的依据 。 基金投资有风险 ， 基金的过往业绩不预示其未来表现 。 基金投资于证券市场 ， 基金净值会因证券市场波动等因素产生波动 。 投资人在投资基金前 ， 需全面认识基金产品的风险收益特征和产品特性 ， 充分考虑自身的风险承受能力 ， 自主判断基金的投资价值 ， 理性判断市场 ， 对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策 。 投资人根据所持有份额享受基金的收益 ， 但同时需要承担相应的投资风险 。 敬请认真阅读相关法律文件和风险揭示声明 ， 基于自身的风险承受能力进行理性投资 ， 自行承担投资基金的风险 。 交银裕隆在银河三级分类中属于3.1.1 长期纯债债券型基金(A类) ， 2018年同类排名69/2872019年同类排名23/3382020年同类排名96/499 ， 2021年排名84/615 。 交银裕隆A（C）/业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）2017年3.07%（2.48%）/4.18% ， 2018年7.67%（8.16%）/-1.63% ， 2019年5.54%（1.31%）/-3.39%2020年3.30%（2.89%）/-0.07%2021年5.15%(4.72%)/2.10% 。 基金成立以来基金经理的变动详见基金法律文件及定期报告披露 。

推荐阅读


上一篇：你的日常思维在“三维”还是“高维”？

下一篇：大不列颠面临双重危机！英国国王“变卖家产”，特拉斯或提前走人