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没戏？从动视暴雪收购看全球三大游戏巨头的问题( 二 )

交易 动视暴雪 微软 游戏产业


若微软收购动视暴雪的交易遭否 ， 如此规模的交易将成为游戏产业并购的天花板 。
见下图 ， 微软收购的规模687亿美元 ， 相当于游戏史上第二大并购——美国游戏开发商Take-Two Interactive以127亿美元收购游戏厂商Zynga的5.4倍 ， 更是五年前腾讯收购《部落冲突》开发者Supercell之81.4%权益交易的近8倍 。

在此情况下 ， 小型并购或将更受青睐 ， 这有利于行业小厂商的发展 ， 为市场带来更多元的文化和活力 。
除了反垄断监管外 ， 游戏产业面对的最大监管或在道德方面 ， 尤其是对未成年保护 。 游戏内容以及玩游戏的市场 ， 均为监管机构针对的范围 。
例如腾讯去年和今年上半年游戏业务业绩均受到监管的影响 ， 致其游戏业务收入增长放缓 。
02 竞争
虽然腾讯是目前全球收入规模最大的游戏公司 ， 但受到国内游戏业务因监管而增长放缓的影响 ， 其收入增速渐渐落后于同行 。
见下图 ， 截至2022年9月末止的12个月 ， 腾讯仍是游戏业务收入规模最高的公司 ， 游戏业务收入达到246亿美元 。

见下表 ， 就2022年9月财季而言 ， 腾讯游戏业务收入同比下降4.45% ， 至61亿美元；增幅远低于索尼的游戏业务季度收入 ， 后者仍按年增长11.80% ， 至51亿美元；微软的游戏业务也受到行业需求下降压力 ， 但季度收入仍有0.47%的轻微增幅 。

从整体来看 ， 2022年全球游戏产业市场的表现或不太理想 。
游戏产业研究机构Newzoo预计 ， 2022年全球游戏市场规模或达到1844亿美元 ， 按年下降4.3% ， 这是该机构覆盖游戏产业市场以来第一次预期下跌 。 而在今年初 ， 该机构曾经预计游戏产业市场的2022年收入规模可达到1968亿美元 ， 这意味着当前的预测数值较之前向下修正了6.3% 。
下调预期的主要原因在于：游戏机的收入增长低于预期 ， 此外 ， 还因为在疫情两年经历快速增长后 ， 游戏产业于2022年进入“调整期” 。
展望未来 ， 预计禁用广告标识符（IDFA）和加息对消费者可支配收入的负面影响 ， 将降低手机游戏的消费支出 。
Newzoo预计到2025年 ， 全球游戏市场规模将扩大至2112亿美元 ， 意味着2020年至2025年之间的年复合增幅为3.4% 。 财华社依据2022年的预测数据与2025年的预期数据计算得出 ， 未来三年的年复合增幅或为4.63% 。

这一增速要显著低于同一机构在2021年时提供的数据 ， 该机构于2021年3月提供的数据显示 ， 全球游戏市场2019年（疫情前）和2020年（疫情爆发后）的年增幅分别为5.33%和19.63% 。
显然 ， 对比于疫情之前 ， 未来几年游戏产业的整体增长率将可能放缓 。 由于开发者进入市场的门槛较低 ， 意味着竞争将会更加激烈 。
近年 ， 主要游戏运营商都开始着手布局“云游” ， 但显然效果不佳 。
谷歌-C（GOOG.US）将于2023年1月关停云游戏平台Stadia ， 此举或意味着该公司将业务重心由第一方开发转变成向发行商提供技术 。
不过 ， 云游戏依然被市场视为未来发展的趋势 ， 因为它很有可能成为元宇宙的入口 。
Newzoo预计 ， 云游戏市场规模将由2021年的13.68亿美元大增74% ， 至2022年的23.79亿美元 ， 再扩大至2025年的81.7亿美元 ， 这意味着2022年至2025年的年复合增幅可达51% 。
但即使有望实现高速增长 ， 依此数据计算 ， 到2025年 ， 云游戏市场占整体游戏市场的比重也只有3.87% 。
腾讯、微软等均通过自身在云计算方面的规模和优势 ， 投入到“云游”业务中去 ， 微软这次收购动视暴雪 ， 其中一个原因或也是为了获得更多优质内容 ， 以便为云游戏业务的发展铺路 ， 但是发展前景仍是未知之数 ， 而进入市场的厂商和运营商却也不少 ， 例如阿里巴巴（09988.HK ， BABA.US）和字节跳动都在布局云游戏 ， 通过自身的云基建架构与流量 ， 要在这个市场分一杯羹 ， 既有运营商能安否？
总结
一方面面对监管 ， 另一方面又要面对市场增长放缓和竞争加剧 ， 游戏巨头可谓腹背受敌 。 微软对动视暴雪的巨额交易遭联邦贸易委员会阻止 ， 可能只是行业监管与竞争的一个缩影 ， 游戏巨头们要维持过去的高速增长将变得更难 。

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