「北京商报」科创板一周年：细数四大“破冰”事件
一年前的6月13日 ， 科创板这一承载着重要使命的全新板块正式开板 ， 资本市场迎来历史性一刻 。 如今 ， 科创板即将迎来开板一周年的日子 。 回首科创板开板这一年 ， 科创板试点注册制作为资本市场改革的试验田 ， 为全面推行注册制提供经验的同时 ， 也开创了A股历史上多个“第一”——第一家红筹企业登陆科创板、首家特殊表决权公司诞生、首家尚未盈利企业成为科创板一员 ， 由此打破A股多年空白 。 而注册制下 ， 科创板重大资产重组也获“破冰” ， 截至目前 ， 首单重组项目已提交注册 。 后续 ， 首家发行CDR回归的红筹企业何时亮相科创板、科创板会否率先引进单次T+0等则值得期待 。
打破红筹上市空白
科创板开板一年 ， 期间 ， 华润微作为红筹企业第一股登陆科创板 ， 打破了A股市场红筹企业的空白局面 。
长久以来 ， 囿于一些政策尚不明确 ， 一些问题尚未解决 ， 红筹企业A股上市一直未能成行 。 所谓红筹企业 ， 是指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业 。 “比如资金跨境流通问题 ， 如何监管企业募集资金的使用等 ， 这些也是红筹企业在A股上市的难点 。 ”提及此前未能有红筹企业在A股上市的情况 ， 新时代证券首席经济学家潘向东在接受北京商报采访人员采访时如是表示 。
2018年6月 ， 证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》 ， 明确红筹企业境内上市可采用发行A股股票或中国存托凭证（CDR）两种方式 。 大幅降低了红筹回归难度 ， 海外红筹股回归之路愈发明朗 。
2019年 ， 科创板启航 ， 明确红筹企业登陆科创板相关细则 。 政策红利下 ， 从港股退市八年后的红筹企业华润微 ， 向科创板发起冲击 。 2019年6月26日华润微科创板申请获得受理 。 经历了上交所多轮问询以及科创板上市委的审核 ， 华润微最终拿到了登陆A股的通行证 。
2月27日 ， 华润微以红筹第一股的身份通过发行股票登陆科创板 ， 自此 ， A股市场红筹企业的空白局面被打破 。 作为红筹第一股 ， 华润微的上市无疑具有更多的标杆意义 ， 监管层优先试点风险可控的大型红筹企业 ， 通过摸清具体回归的操作路径 ， 根据企业需求和其他部门的相关政策进行调整 ， 完善监管政策 ， 继续支持红筹企业回归科创板上市 。
今年4月证监会发布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》 ， 近日 ， 上交所最新发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》 。 制度铺路下 ， 红筹企业回归加速 。
值得一提的是 ， 九号智能将于6月12日上会接受审核 ， 若成功获得科创板通行证 ， 届时 ， A股将迎来首家发行CDR上市的红筹企业 。
诞生首家特殊表决权公司
2018年小米集团成为港股同股不同权（特殊表决权）第一股后 ， A股同股不同权何时破冰成为了市场关注的焦点 。 1月20日 ， 具有特殊表决权架构的优刻得登陆科创板 ， 同股不同权第一股亮相A股 ， A股同股不同权亦正式破冰 。
同股不同权又称为双重股权结构或者AB股结构 。 与同股同权中的一股一票不同的是 ， 同股不同权的公司股票分高、低投票权两种股票 。 其中 ， 高投票权的股票每股有2票至10票的投票权 ， 低投票权的股票每股有一票甚至没有投票权 。
经济学家宋清辉认为 ， AB股的安排有利于创始团队在并不持有公司大部分股份的情况下 ， 也能够拥有大部分投票权 ， “但与此同时 ， 对投资者的保障显得有些不足” 。 实际上 ， 此前港交所引入同股不同权也曾引发市场关于会削弱投资者保护的争议 。
科创板允许同股不同权企业上市 ， 制度加持下 ， 优刻得携特殊表决权架构于2019年4月闯关科创板 。 而一路走来 ， 优刻得上市之路也并不轻松 。 从进入问询到最终上会审核 ， 优刻得共经历了上交所的四轮问询 。 在最终获得上会前的几轮问询中 ， 市场关心的优刻得同股不同权涉及的投资者保护问题曾被上交所重点关注 。
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