中国证券报：A股调整空间有限 券商机构把脉顺周期板块价值
9月初以来A股持续调整 。 上证指数周线已遭遇两连阴 ， 深证成指、创业板指上周跌幅均超过5% 。 行情回调令投资者交投意愿持续降温 ， 后市是继续回调还是有望震荡反弹成各方关注焦点 。
在多家券商看来 ， A股进一步调整空间有限 ， 未来或将开启持续数月的慢涨；配置方面 ， 继续看好顺周期板块价值 ， 中长期则更强调“科技+消费”主线 。
市场调整接近尾声
【中国证券报：A股调整空间有限 券商机构把脉顺周期板块价值】 尽管9月11日A股三大股指集体翻红 ， 但整体上仍延续了9月初以来的回调趋势 。 数据显示 ， 截至9月11日收盘 ， 上证指数全周收跌2.83% ， 周线遭遇两连阴；深证成指、创业板指全周分别下跌5.23%、7.16% 。 从成交情况看 ， 上周两市合计成交4.54万亿元 ， 环比下降近2%；9月11日两市成交6845.4亿元 ， 为近3个月来首次日成交额不足7000亿元 。
上周28个申万一级行业中 ， 银行、钢铁、房地产、采掘等顺周期板块跌幅较小 ， 前期涨幅较大的科技、医药、军工等板块持续回调 ， 其中通信、国防军工、计算机、医药生物板块全周跌幅均超过6% ， 电子板块跌幅为5.87% 。
国盛证券首席策略分析师张启尧指出 ， 近期市场连续调整 ， 根本上仍是在消化此前上涨 。 本轮调整中 ， 科技、消费等机构重仓股回撤幅度较大 ， 并非景气度或产业方向发生了调整 ， 而是受到短期风险偏好影响 ， 当前调整已接近尾声 。
在兴业证券首席策略分析师王德伦看来 ， 外部风险及美股高波动扰动等因素叠加 ， 是近期市场波动加大的重要原因 ， 而经济持续复苏、基本面恢复是市场能够稳定向上的主要支撑 。 整体上看 ， 市场中枢抬升趋势依旧未变 。
把握调整中布局机会
对于A股后市走势 ， 中信证券首席策略分析师秦培景指出 ， 美股突发调整、低价股炒作降温等风险因素扰动已经过去 ， 市场短期调整接近尾声 ， 而国内基本面预期进一步强化将对市场形成有力支撑 。 预计资金将重新形成合力 ， 并带动增量资金入场 ， 最终形成持续数月的慢涨 。
张启尧强调 ， 经过震荡整固 ， 当前市场调整已接近尾声 。 在宏观流动性不会出现系统性收紧、以公募基金为主导的机构增量资金持续入市、股市流动性充裕的情况下 ， 市场运行大逻辑并未发生变化 。
华泰证券策略组组长张馨元则认为 ， 当前市场仍处于流动性向盈利驱动的“中间站” ， 叠加美股高波动状态下的外部因素扰动 ， 市场波动率短期或维持高位 。 医药和半导体板块虽调整较充分 ， 但预计未来波动仍较大 。
安信证券首席策略分析师陈果认为 ， 长期看 ， 受经济转型和资产配置长期逻辑支持 ， A股各领域龙头公司处于估值中枢上行通道；中期看 ， 全球流动性宽松、中国经济复苏趋势占优、A股配置吸引力占优的逻辑仍然未被破坏；短期看 ， 市场受风险偏好影响较大 ， 风险偏好修复可能需要一些时间和外部事件催化 。
国泰君安证券首席策略分析师陈显顺指出 ， 当前市场向上支撑在于盈利修复预期 ， 向下力量在于外部风险和流动性问题 。 就外部风险而言 ， 美股调整的可能性仍然较大 。 但外部风险终会落地 ， 建议投资者不惧调整 ， 珍惜每一次回调机会 。
继续看好顺周期板块价值
从市场表现看 ， 上周顺周期板块体现出较强的抗跌属性 。 在多家券商眼中 ， 这也成为后市投资者需重点把握的主线之一 。
秦培景建议继续聚焦顺周期与高弹性品种 ， 主要包括三条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块 ， 如黄金、有色金属和化工；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种 ， 如汽车、家电、家居等；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块 ， 包括保险和银行 。 另外 ， 建议开始配置调整已基本到位的科技龙头 。
陈果建议 ， 投资者可先立足于中短期顺周期逻辑 ， 再兼顾中长期大循环背景 ， 在调整中逐步布局估值合理、景气上行的方向 ， 如白酒、苹果产业链、旅游、影视、汽车、家电等可选消费 ， 军工等内需科技 ， 机械、化工等行业中的周期成长等 。
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