中国经济网 杭华股份首日涨174% 6年营收原地踏步走现金含量逊色
中国经济网北京12月11日讯今日 ， 杭华油墨股份有限公司（简称“杭华股份” ， 688571.SH）在上交所科创板上市 ， 开盘价报16.33元 ， 涨幅206.38% 。 截至今日收盘 ， 杭华股份报14.62元 ， 涨幅174.30% ， 成交额8.14亿元 ， 总市值46.78亿元 ， 换手率71.40% 。
各期 ， 杭华股份销售商品、提供劳务收到的现金均不及同期营业收入 。 2017年至2020年上半年 ， 公司实现营收分别为9.61亿元、9.66亿元、10.08亿元、4.16亿元；杭华股份销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.91亿元、7.83亿元、8.09亿元、3.50亿元；归母净利润分别为7757.89万元、6691.85万元、9012.17万元、3706.87万元；经营活动产生的现金流量净额分别为8825.50万元、6800.44万元、1.33亿元、3414.77万元 。
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此外 ， 根据杭华股份2016年10月27日报送的招股说明书 ， 2013年、2014年、2015年和2016年1-6月 ， 杭华股份营业收入分别为9.72亿元、10.01亿元、9.32亿元和4.18亿元；也就是说 ， 过去6年该公司营业收入始终在9.61亿元至10.08亿元之间原地踏步 。
截至2020年9月30日 ， 杭华股份资产总额为12.06亿元 ， 较2019年末减少873.40万元 ， 2019年末为12.15亿元 ， 变动率-0.72%；负债总额3.00亿元 ， 较2019年末减少3781.67万元 ， 2019年末为3.38亿元 ， 变动率-11.20% 。 2020年1-9月 ， 公司实现营收6.90亿元 ， 同比下降5.65%；归母净利润6966.18万元 ， 同比增长4.94%；扣非净利润6168.52万元 ， 同比增长12.88%；经营活动产生的现金流量净额9374.85万元 ， 同比下降6.18% 。
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基于公司2020年1-9月经营情况及目前在手订单情况 ， 公司预计2020年度营业收入为9.80亿元 ， 同比下降2.74%；预计归属于母公司所有者的净利润为9368.97万元 ， 同比上升3.96%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为8376.16万元 ， 同比上升7.15% 。
2017年至2020年上半年各期末 ， 杭华股份货币资金分别为3.33亿元、2.92亿元、3.46亿元、3.16亿元；应收账款分别为2.48亿元、2.55亿元、2.60亿元、2.34亿元 。
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杭华股份主要从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨产品及数码材料、功能材料的研发、生产和销售 ， 为客户提供完整的油墨相关产品和印刷解决方案 。 杭华股份的控股股东、实际控制人均为杭州市实业投资集团有限公司、杭州协丰投资管理合伙企业（有限合伙） 。
杭华股份本次在上交所科创板上市 ， 发行数量8000万股 ， 发行价格为5.33元/股 ， 保荐机构为浙商证券股份有限公司 ， 保荐代表人为王一鸣、潘洵 。 杭华股份募集资金总额为4.26亿元 ， 扣除发行费用后 ， 募集资金净额为3.67亿元 。
杭华股份最终募集资金净额较原计划少1539.73万元 。 招股说明书显示 ， 公司拟募集资金3.83亿元 ， 分别用于年产1万吨液体油墨及8000吨功能材料项目（二期工程）、新材料研发中心项目、补充流动资金 。
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杭华股份本次拟使用2.04亿元募集资金建设年产1万吨液体油墨及8000吨功能材料项目（二期工程） 。 募投项目建成后 ， 杭华股份胶印油墨（含UV油墨）总产能将由年产25000吨提升至年产30000吨 ， 液体油墨及功能材料总产能将由年产11000吨提升至33000吨 。
而数据显示 ， 目前不论是胶印油墨（含UV油墨）还是液体油墨 ， 杭华股份现有产能利用率均不饱和 。
2017年至2020年上半年 ， 杭华股份胶印油墨（含UV油墨）产能利用率分别为80.90%、77.00%、80.74%、57.09% ， 产销率分别为101.15%、101.31%、97.54%、108.44%；液体油墨产能利用率分别为65.17%、60.86%、63.46%、63.42% ， 产销率分别为100.53%、102.26%、99.34%、102.24% 。
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杭华股份在招股说明书中也提示了产能过剩的风险 ， 称目前 ， 胶印油墨由于下游出版印刷行业需求疲软及市场竞争加剧 ， 行业内产能利用率整体有所下滑；液体油墨受下游包装行业需求旺盛影响发展较快；UV油墨需求随着在多个领域应用的持续增长及对于传统胶印油墨替代效应而快速增长 。 油墨行业的发展与下游各应用领域发展态势息息相关 ， 若未来油墨行业因需求不及预期 ， 而相关生产企业扩张产能过快 ， 将可能会面临整个行业产品相对过剩的情况 。 如果行业需求发生变化 ， 或行业竞争激烈程度增加 ， 公司市场拓展不力 ， 公司可能面临产能过剩的风险 。
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