易坊好文馆

  1. 首页 > 生活百科 >

融资 对我国发展融资性票据的思考--基于商业本票的视角( 二 )

交易 银行 融资


2.1.4 弥补短期融资工具不足
2005年 ， 中国人民银行(以下简称“人民银行”)推出的短期融资券与发达国家和地区的商业本票较类似 ， 本质上是由企业发行的无担保短期债务凭证 ， 但存在明显不足：(1)发行方式不灵活 ， 发行主体资信要求高 ， 众多优质创新型中小企业无法进行筹资;(2)企业间票据投融资功能弱化 ， 短期融资券发行和交易仅限银行间市场 ， 无法像商业汇票一样在企业间背书转让 。 商业本票则可以通过一定的增信机制和本身的支付结算、投融资双重属性弥补短期融资券的不足 。
2.2 发展商业本票市场面临的挑战
2.2.1 商业本票发展存在法律障碍
目前 ， 我国商业本票的发行在法律层面仍存在较大障碍 ， 主要表现为《票据法》对商业本票发展的限制：(1)将本票的发行主体限定为银行 ， 剥夺非银行企业发行本票的权利;(2)强行将交易、债权债务与票据信用关系捆绑 ， 不符合国际通行的票据无因性原则 ， 消除了融资性商业本票的应用空间 。
2.2.2 票据市场投融资主体范围狭窄
目前 ， 发达国家和地区票据市场的参与主体除商业银行外还有企业、个人和专业中介机构等 。 现阶段我国除台湾外其他地区不允许企业、个人交易商业汇票(此处交易指作为有价证券的买卖) ， 票据交易主体主要为商业银行和财务公司、货币市场基金和保险等 ， 重要的机构投资者尚未进入 。 2018年《资管新规》落地后票据资管业务已基本停摆 ， 2020年上海票据交易所(以下简称“票交所”)推出标准化票据产品但尚未得到权威监管部门的政策配合 。 交易主体少且类型单一 ， 严重制约了票据市场的深度和广度 ， 影响了资源配置效率 。
2.2.3 票据市场基础设施建设有待加强
目前 ， 相较于股票、同业拆借等国内其他金融市场 ， 票据市场基础设施建设相对滞后 。 2016年票交所成立 ， 2018年纸电票据交易融合工作完成 ， 贴现后票据全国统一的交易市场和交易系统已基本建成 ， 但是相关数据披露、行业研究等仍显滞后 ， 同时贴现前票据在企业间流转仍缺乏全国统一、标准的平台 ， 票据资产有效运作和管理的生命周期尚不完整 。
2.2.4 商业信用体系建设有待完善
目前 ， 我国商业信用环境尚不健全 ， 缺乏真实高效的信用评级体系 ， 存在较为严重的信息不对称现象 。 虽然近年国内已出现一些评级中介机构 ， 但公信力不强 ， 评级质量有待提高 ， 特别是票据领域的专业评级机构更是缺乏 。 虽然票交所的成立为票据市场的信用评级、保证增信等提供了广阔的发展空间 ， 但目前进展仍然比较缓慢 。
3、商业本票的应用探索
3.1 业务开展必要性
3.1.1 丰富各类企业融资手段的重要举措
在高质量经济发展背景下 ， 我国企业和业务类型更趋多样 ， 带来了多样性的融资需求 ， 相应也需要多元化的融资工具相匹配 。 如企业对流动资金的需求 ， 具有“短、频、快”的特征 ， 从风险控制和融资成本角度都不依靠发行股票、长期债券或银行贷款解决 。 商业本票操作简便、成本低廉、方式灵活的特点恰好满足企业的短期融资需求 ， 可成为满足流动资金融通的理想工具 。
3.1.2 拓展票据市场深度和广度的重要途径
国际票据市场一般是从担保性强的票据 ， 如银行承兑汇票、以商品交易为基础的商业承兑汇票等开始 ， 逐步拓展票据的种类和广度 ， 目前 ， 美、日及我国台湾地区的商业本票业务均已十分发达 。 票据市场工具的多样化 ， 不仅为参与者提供了广阔的投融资渠道 ， 还增强了票据市场的吸引力 。 目前 ， 我国票据市场的发展状况与发达国家及地区早期票据市场相似 ， 也是以商品交易为基础的商业汇票为主 ， 面临因交易品种短缺而产生的可持续发展动力不足的问题 ， 相关发展经验值得我们借鉴 。
3.2 业务开展可行性
3.2.1 我国企业已具有使用融资性商业票据的经验
从20世纪90年代至今 ， 我国企业通过海外市场进行了无担保商业票据发行的探索 。 1996年、1997年 ， 中集集团在国际市场分别发行了5000万和2000万美元的一年期无担保商业票据 ， 中化国际于2000年在美国发行了25亿美元的商业票据 。 2005年 ， 人民银行允许符合条件的非金融企业发行短期融资券 。 这些都说明融资性商业本票契合我国企业的发展需求 ， 也为商业本票制度的建立创造了良好的条件 。
3.2.2 金融深化改革为商业本票的创新拓展了空间
目前 ， 我国经济发展呈现新格局 ， 金融发展也发生深刻变化 ， 为商业本票的创新创造了有利条件 。 从融资需求看 ， 国民经济进入高质量发展阶段 ， 经济结构加快调整 ， 企业对降低融资成本和提高融资便利的要求更为迫切 。 商业本票作为短期债务融资工具 ， 采用市场化方式发行 ， 有利于中小企业改善融资条件 。 从金融供给看 ， 金融脱媒和利率市场化进程日益深入 ， 存贷款利差收窄是必然趋势 ， 商业银行发展商业本票在拓展直接融资客户的同时 ， 还可获得发行收入和交易收益 ， 对跨市场业务的创新和综合化经营具有积极意义 。

推荐阅读


上一篇：姚劲波 转转忽略伦理 姚劲波不知轻重

下一篇：月球 科学家发现月球重量加重了200多吨，这是怎么回事呢？