我去年曾用过一个词 ， 叫“羞涩期” 。
美国那边 ， 已经是“明牌”：
美联储公布的货币政策会议纪要显示：可能会在2021年11月中旬或12月中旬启动Taper（缩减QE） ， 缩减购债可能在2022年年中结束 。 估计节奏是：美债每月减少100亿美元（目前每月购买800亿美元） ， MBS每月减少50亿美元（目前每月购买400亿美元） 。
中国因为经济周期跟美国不同 ， 未来宏观政策会分道扬镳 。 中国会加大宽松的力度 ， 而美国会收紧 。 由于存在外汇管制和利差 ， 所以中国资金外流不会太明显 。
中国央行有较大概率 ， 在四季度继续全面降准1次 ， 并在5个月内正式降息（LPR）一次 。 针对楼市的贷款政策 ， 也有望适度松动 。
上图是今天国家统计局公布的PPI（工业生产者出厂价格） ， 同比涨幅达到了10.7%创造了1年多的新高 。 这意味着 ， 电力短缺和大宗商品价格上涨 ， 已经开始传导到了工业制成品 。
上图是今天公布的最新CPI（居民消费价格） ， 同比涨幅为0.7% ， 呈现继续走低的态势 。
为什么PPI和CPI有这么大的剪刀差？
是因为猪 。
猪肉价格持续下跌 ， 猪周期开始发挥作用 ， 掩盖了正在悄悄“回头”的通胀 。 估计再过几个月 ， 通胀就会显现出来 ， 这会反过来遏制货币政策的宽松空间 。
不过中国经济还有一个重要的腾挪空间 ， 就是中美达成新的贸易协定 ， 相互减免关税 。 如果做到这一点 ， 作用不亚于一次降息 。
中美相互减免关税 ， 是大势所趋 ， 双方的共同心愿 。 但想真正落地 ， 还有很多困难要克服 。 美国那边 ， 希望降税对冲通胀；中国也有同样的需求 ， 此外还有CPTPP和中欧投资协定的因素 。
【常熟|机会，还有吗？】总之 ， 未来半年的股市机会仍然存在 ， 只是道路有点曲折 。 政策的调整和发力 ， 都需要时间 。
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