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量化基金 我们能不能战胜量化基金

炒股 量化基金


量化基金 我们能不能战胜量化基金

【量化基金|我们能不能战胜量化基金】
这几天 ， 朋友圈流传一份前量化私募交易员讲量化内幕的文章 ， 我是半夜看的 ， 正好最近量化也比较火 ， 而我恰好有几个同学正好是这个领域的：一个是上海某大型私募的交易员 ， 一个是我高中同学、国内TOP5数学系本科后来在美国名校读金融数学后留下来做量化的 ， 还有个国内顶尖大学理工男副业自编软件炒股的 。 我找他们聊了下 ， 大体上认可了这篇文章里的说法 ， 并且我自己也有一些感受 ， 先说结论：

量化作为一种策略或工具是不错的 ， 甚至会是一个趋势 ， 但只能赚取市场平均的收益 ， 要赚取庞大的超额收益 ， 不可能仅靠量化 。
一、量化策略不可能完美
用数学的方法炒股 ， 并期望取得稳定收益的 ， 无非是理工男的一种傲慢心理：感觉世间万物都能被某种数学的方式表达并且可预测 ， 还不够 ， 还要靠这个盈利 。 我曾经也是个技术控 ， 但年纪越大越觉得人类其实很渺小的 ， 别说自然界 ， 股市这样的复杂系统不光涉及很多可量化的因子 ， 还涉及人类群体性这样的很难量化的因子 。 所以大逻辑上 ， 妄图用量化的方式去预测不可量化的系统 ， 本身就是错的 。
这点 ， 交易员写的文章里也提到了：国内量化策略同质化严重 ， 而且当采用相近策略的基金共同交易时 ， 交易窗口变得很拥挤 。 其结果就是比如大家都会在开盘买入某个股票且无视价格 ， 因为策略选出的票几乎都类似 。
其实不光国内 ， 我国外那个同学也提到 ， 华尔街的量化也很内卷 ， 这导致国外的市场波动一点不比国内小 。
二、量化过于注重短周期 ， 在加速市场轮动的同时与市场固有周期始终存在错配
文章提到 ， 量化策略的周期一般是2、7、13、19等 ， 周期普遍比较短 。 这点 ， 我的几个朋友也表示 ， 不同策略的周期差异很大 ， 有些量化混合人工的低频策略 ， 持股周期也不短 ， 但不可否认的是 ， 纯量化的策略周期一般不超过一周 。 这是一个惊人的换手率 。
从2020年起 ， 我感觉市场的风格化极其明显 ， 到了今年 ， 板块轮动极其迅速 ， 一般一个季度就炒作一个板块：一季度的白马、二季度锂电和芯片、三季度周期股 ， 四季度现在来看估计是医药和大金融了 。
不光板块轮动很快 ， 单票从底部到顶部再回落的速度也超乎以前：你打开云天化、云铝股份这些股的日K线图就可以感受到了 。 我不敢说这几个典型的K线图就是量化做出来的 ， 但不可否认 ， 量化追涨杀跌、短期限的特性强化了这种票的走势 ， 也就是涨时涨过头、跌时跌过头 ， 似乎已经跟股票本身的估值无关了 。
但是 ， 市场固有的周期并不会因为量化策略的加入而变快 。
猪有4年周期 ， 铜、铝等周期品种就更明显了 ， 铜本身有投资开发周期 ， 巨长无比；普通工业品、酒这样的消费品也都有一定的产能、库存周期 。 往大了说 ， 就是各行各业都有它逃不掉的周期属性 ， 或强或弱而已 。
这就导致 ， 量化策略的周期与行业周期是完全无法匹配的 ， 所以量化策略只能起到一个煽风点火的作用 ， 对于行业的深度研究并获取一线信息才能真正把握住行业大机会 ， 而这 ， 也是我认为人工可以战胜量化地方 。
三、要取得大收益 ， 还是需要有更大格局和视野 ， 这是量化策略天然的劣势
周日没带娃 ， 我和老婆把《长津湖》和《我和我的父辈》一天时间全看了 。 电影不多评论 ， 但一个感受很明显：国家这几年的动作 ， 包括从电影和舆论宣传来看 ， 明显在引导人们做难而正确的事情：对民族的历史和文化自信、对英雄敬仰和尊重、硬科技要自强、杜绝炒房为典型的投机行为、促进以教育为典型的社会公平 。 核心就是把曾经以追求利益和效率为第一目标的社会引导到效率、公平均重且心态更健康的社会 。
这些往大了说 ， 是国家的未来；往小了说 ， 也是指引我们选股的一种信号 。 这也是我越来越理解老股民说的 ， 炒股要看新闻联播的含义 。
而这 ， 你让一个没感情的机器怎么去理解？
所以我们看到 ， 量化的鼻祖长期资本公司（LTCM）在94年成立后取得了惊人的收益：成立之初 ， 资产净值为12.5亿美元 ， 到1997年末 ， 上升为48亿美元 ， 净增长2.84倍 。 每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17% 。 但在98年金融危机后一次爆仓后净值剩下10% 。

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