比特币现货ETF再次被拒！一文剖析VanEck ETF被拒原因 _快递

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上个月获批的两支比特币期货 ETF 标志着加密行业的一个重要里程碑。第一支是 ProShares 比特币策略 ETF ，在短短几天内积累了超过 10 亿美元的资产，而第二支是 Valkyrie 比特币策略 ETF ，虽然没有前者交易量高但仍然活跃。他们的获批让加密社区感到非常兴奋，并引发了投资者对美国证券交易委员会（SEC）批准比特币现货 ETF 的期待。一些行业专家表示，投资者对基于现货的比特币 ETF 的需求会高很多。

交易所交易基金 (ETF) 是一种跟踪指数或资产的投资工具，可以直接在证券交易所购买。比特币 ETF 基本上分为两种，一种是基于现货的比特币 ETF，旨在追踪比特币的价格。 ETF 基金将对资金进行托管，对于那些寻求比特币市场敞口的投资者而言，免去了自行托管和保存比特币现货的麻烦；另一种是比特币期货 ETF，这是基于其他可用于比特币的投资工具（比特币期货）的比特币 ETF ，而这些 ETF 不会直接持有比特币现货。
通过查看二者之间的差异，很明显，基于期货的 ETF 将比基于现货的 ETF 更昂贵、效率更低，期货 ETF 因其复杂的结构而需要更多的维护。
早在 2013 年， Winklevoss 就曾尝试推出比特币现货 ETF ，但被 SEC 拒绝。此后，也有很多公司进行了尝试，但无一例外全都失败。
距离最近的是 VanEck 的比特币现货 ETF，同时这只 ETF 也是申请时间最久的。芝加哥期权交易全球市场公司 Cboe Global Markets 于今年 3 月 1 日向 SEC 提交了在旗下 BZX 交易所上市 VanEck 比特币现货 ETF 的申请，此后就开始了漫长的等待。 9 月 8 日， SEC 以欠缺足够的时间拟议为由，将该申请延期 60 天。
也就到了昨日， SEC 在延期截止的前两天拒绝了 VanEck 现货比特币 ETF 的申请。
SEC 在拒绝信中指出，对该申请的反对并不是取决于对比特币及其他区块链是否具有作为创新或投资的效用或价值的评估，而是 Cboe 交易所“没有履行责任” ，该申请需要符合 1934 年《证券交易法》的要求。要满足《证券交易法》，该交易所需要提供“防止欺诈和市场操纵行为的做法”以及“保护投资者和公共利益” 。
其中， SEC 认为比特币市场存在操纵的行为有：
(1)“清洗”交易（左手买，右手卖，在市场上人为制造波动）
(2) 在比特币现货市场具有影响力的人可能操纵比特币定价
(3) 黑客攻击比特币网络（51%攻击）和交易平台
(4) 恶意控制比特币网络
(5) 基于重大非公开信息进行交易，包括传播虚假和误导性信息
(6) 涉及所谓的“稳定币”Tether (USDT) 的操纵活动
(7) 比特币交易平台的欺诈和操纵
在现货 ETF 申请被拒绝后， VanEck 的首席执行官 Jan van Eck 表示：“我们显然对今天 SEC 拒绝批准我们的现货比特币 ETF 的做法感到失望，我们仍然认为，投资者应该有能力通过受监管的投资产品获得比特币敞口，而非期货 ETF 结构是更好的方法。 ”
但根据 Cboe 交易所提交的申请书中，它满足了“防止市场操作”和“保护投资者”的两项要求。 Cboe 认为，在芝加哥商品交易所(CME) 上市的比特币期货市场交易量的大幅增加和比特币现货市场流动性的增加已显着降低了市场操纵。此外，ETF 可以让投资者通过“受监管且透明的交易工具来限制风险” 。当然， SEC 并不认可 Cboe 交易所的这两个论点，不足以证明比特币现货市场具有抗操纵性。
SEC 的主席加里·根斯勒（Gary Gensler）最近表现出对基于比特币期货的 ETF 持开放态度，因为比特币期货受到美国商品期货交易委员会（ CFTC）的直接监管，而比特币现货市场则基本不受监管。SEC 担心，如果比特币现货 ETF 贸然上市并且有人要操纵它，那么 SEC 将无法发现这种操纵，也无法采取必要的投资者保护措施，这种风险也只是“略低于”直接投资比特币。
ETF Trends 的执行主编劳拉·克里格（Lara Crigger）表示， SEC 对 VanEck ETF 的裁决结果并没有令人感到意外：“美国 SEC 主席根斯勒已经明确表示，比特币期货是他们的首选工具，因为期货合约是一个已知数量，已经拥有完善的监管程序和框架，并且他们已经拥有必要的投资者保护，防止欺诈和操纵已经开始了。而现货比特币没有这些。 ”
CFRA ETF 的研究主管托德·罗森布鲁斯 (Todd Rosenbluth) 此前预测，美国证券交易委员会“极不可能”在 2021 年批准比特币现货 ETF：“美国证券交易委员会继续担心与加密货币相关的欺诈行为，这种担忧在短期内不太可能得到缓解。 ”

比特币现货ETF再次被拒！一文剖析VanEck ETF被拒原因

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