申万宏源电子|TCL集团（000100）点评_◆◆◆◆集团运作聚焦显示成核心方向

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集团运作聚焦显示成核心方向，

上市公司扩产能等行业周期向上

申万宏源研究 | 个股点评

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聚焦面板主业，打造全产业链显示企业。TCL集团于1月7日下午召开了2019年第一次临时股东大会，通过了集团资产重组等16项预案，主要包括公司和相关的业务出售给集团公司，交易总价定为47.6亿元，集团公司承接上市公司家电、手机和TV多项业务，上市公司完成资本运作后，将会把主业聚焦在以华星光电为主的半导体显示和材料业务上，打造显示行业全产业链公司。

面板行业需要等待供给出清，从行业供需来看面板价格反转仍需等待2个季度左右。面板行业在经历了6个季度的大幅下跌，其中核心的面板产线为43寸，其价格出现较大波动，历史上16年2月价格触底在105美金，其后到17年5月份上涨到价格顶部159美金，其后开始逐步下跌至18年7月份的92美金，其后震荡徘徊在95美金左右，至19年1月份价格为98美金，行业已经迎来了产能逐步出清的时间点，最主要的看点还是集中于生产成本和现金成本的差额，其中在行业顶峰期12年6月，55寸面板售价比现金成本高56.2美金，最低点出现在2018年6月份，售价只比现金成本高7.6美金，只比现金成本低2美金。我们根据供给端的变化情况，研判现阶段的价格现金成本附近安徘徊仍需2个季度左右，供给端将会迎来三星关闭L8-1的液晶8.5代线（转产OLED），对于大尺寸的面板供给将会产生约4%的减少，考虑到17-19期间BOE、China Star都进行了大尺寸扩产，预计面板价格将会在19年下半年迎来一波上涨。