申万宏源电子|TCL集团（000100）点评( 二 )_◆◆◆◆集团运作聚焦显示成核心方向

华星光电进入利润释放的稳定期。根据2018年10月份出货数据，华星光电作为全球第四大大尺寸面板供应商，下游客户主要集中在TCL电视、三星电视和海信电视三大客户，预计公司在大尺寸产线的投入后会有更多的市场占有率。同时，华星光电T1产线在19Q1结束折旧，预计2018年-2019年分别减少5个亿、19个亿折旧；T3项目6.5代线2017Q4实现二阶段量产，18年开始向小米供货，华星光电在面板价格持续下跌的背景下依旧维持超行业平均水平的利润率，在面板价格迎来企稳回升的时间点，公司的利润会有稳定的释放。

考虑到公司尚未完成上述运作，我们维持公司2018/2019/2020归母净利润预测值39.99亿/47.95亿/62.36亿不变，未来2年CAGR 为24.87%，对应的EPS为0.30元/0.35元/0.46元。维持“买入”评级。