【国金研究】血制品行业深度：投资框架演变和未来趋势分析(19)

2019-03-20

（i）1940~1980 HA 是行业增长的主要驱动力；

（ii）1980~2000 FVIII（人凝血因子VIII）开始商业化，逐渐成为新的行业驱动力。

（iii）2000 年至今由于 FVIII 和 FIX 面临重组产品的竞争，IVIG 逐渐接力，成为新的行业驱动力。

（iv）目前，国外已批准上市的血制品种类约为 40 种左右。其中 HA 仅占市场结构的20%，其他 87% 为免疫球蛋白类和凝血因子类产品，产品种类较丰富。

（v）目前国内血液制品企业也在积极开展品种研发，层析静丙等新品种未来上市后有望提升盈利能力。

吨浆指标测算：头部企业优势明显中小规模企业中博雅生物独秀

我们对国内主要上市企业的血制品业务的吨浆收入、毛利、净利情况进行了测算。考虑到无法对企业的血制品业务单业务数据进行完全准确的拆分，上述测算可能存在一定偏差，但总体上仍具备参考价值。

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