愿景基金运营不顺？孙正义正准备推出第二支千亿美元基金( 五 )_腾讯科技讯3月23日消息

然而有关公共投资基金不满愿景基金运营的报道，已将公众注意力吸引到三个相互关联的问题上，这三个问题也困扰着其他投资者。首先是孙正义对愿景基金投资决策的控制。他和米斯拉是唯一的高层决策者。通常风险投资公司会有几个这样的“关键人物”。到2017年初，该基金已获得数十亿美元资金，但参与人员或决策流程相对较少。对于投资基金来说，通常是先有团队，然后才是资金。虽然愿景基金现在有了员工和法定程序来审查公司，签署投资协议，防止利益冲突等等，但对企业家的采访表明，情况可能并没有发生太大变化。“他的团队对我们做了大量尽职调查，但归根结底这只是孙正义的心血来潮，”该基金今年投资的一家公司创始人如是表示。熟悉该基金的人士表示，他们也知道孙正义决策被否的情况，但不能举例明说，因为这可能损害年轻的初创公司。

此外，孙正义对科技有着根深蒂固的信念，这让软银的一些股东担心，他可能高估了那些估值在10亿美元以上的未上市初创企业的价值。在一些融资中，愿景基金往往是唯一的投资者，因此它会自行设定价格。它注入的资金远远超过大多数风投公司的能力，因此愿景基金所投资的初创公司也不会在其之后经受市场检验。英伟达是愿景基金中所投资的为数不多的上市公司，其股价自10月初以来已下跌39%，该基金也出售了所持股份。但科技股的抛售并未涉及未上市投资的大规模减记。伯恩斯坦的莱恩表示，如果被投资企业需要新一轮的融资，必然会出现这种情况，也就是一轮“向下融资”，即新的资本注入对一家公司的价值低于先前一轮。