愿景基金运营不顺？孙正义正准备推出第二支千亿美元基金( 六 )_腾讯科技讯3月23日消息

尽管软银在今年2月份进行了55亿美元的股票回购，但市场对软银自身的估值仍远低于其上市公司股票的总市值。人们认为，担心孙正义出价过高是一个重要因素。以WeWork为例：当孙正义将投资削减至20亿美元时，软银的股价立刻飙升了6%。

第三个担忧是软银习惯购买初创公司的股份，将其“计入”资产负债表再转移到愿景基金，通常价格较高，有时价格较低。在截至2018年底的6个月里，软银将包括Uber和Grab在内的11笔投资转入愿景基金，净赚3亿美元。举例说明，软银在2015年至2017年期间以59亿美元购得滴滴的股权，很快以68亿美元转移到愿景基金。

这样的转移主要有两个原因：公共投资基金进行的其他投资，以及孙正义对投资速度的需求。例如，他所持有的77亿美元Uber股份，在软银的资产负债表上待了大约8个月之后，于去年末从软银转移到愿景基金。在此期间，软银没有获利。知情人士表示，从2016年起，公共投资基金对Uber的投资为35亿美元，并对增加其风险投资持谨慎态度。公共投资基金对Uber的持股也意味着它担心孙正义对Uber竞争对手滴滴、Grab和Ola的投资。

此外，愿景基金的投资过程需要时间。一位了解孙正义的人说，如果孙正义想要获得批准的速度比有限合伙人动员资本的速度还快，比如说要抢先于其他风险投资基金进行投资，就需要通过软银完成这件事情。这位人士羡慕地说，“这让你不得不爱他。”