【天风海外】AMD：走出半导体独立行情( 二 )_作者：天风海外何翩翩团队AMD（AMD.US

AMD的GPU发展近年来并不如CPU Zen架构的Ryzen+EPYC耀眼。但Vega架构推出后也在尝试进军中高端显卡。AMD今年会通过7nm GPU切入云计算数据中心AI计算，尤其在算力要求较低和目前较分散的推理端，公司希望数据中心GPU能够为2019贡献额外动力。此外同为7nm的Navi架构也在同步进行，预计今年推出接替Polaris的中端游戏显卡，对标英伟达1080、2070，PCGamesN还预计AMD明年推出升级版Navi架构，会在微架构上做出“本质革新”，加入光线追踪技术，对标英伟达最高端的游戏显卡2080、2080 Ti。虽然2017年底AMD首席GPU架构师出走Intel，但公司的CPU+GPU线条均收归CEO Lisa Su掌管后执行力提高值得期待。

核心逻辑仍未变，7nm产品利用Intel时间窗口抢占先机

AMD今年的核心逻辑还是通过全面进入7nm产品上市周期，借由Intel的战略失误或执行力延误趁机抢占市场份额，把握好时间窗口实现进一步立足。Intel预计到年底至明年才能推出10nm产品仍未有明显改观。

AMD目前7nm代号“Rome”的EPYC服务器仍定于年中上市，较Intel 10nm服务器留有2-3季度时间窗口。AMD认为Rome客户采纳率将快于第一代产品，Q4实现服务器份额达3.2%，计划4-6个季度后达到10%。反观Intel Q4营收和指引均不达标，核心业务客户端计算业务CCG和数据中心业务DCG均不及预期。我们认为Intel PC端和数据中心市场均受到AMD 7nm产品威胁。公司后续若要追赶制程进度，也需投入更大Capex。