如涵上市但它是在为张大奕“打工”( 二 )_文|乔芊编辑|李洋张大奕的淘宝店2016年

“影视公司”。KOL的网店自营生意是如涵收入的大头，但毛利不高，所以如涵正在发力的第三方服务收入（类似网红经纪），模式更轻。这有望提升它的盈利水平，这块业务的占比已经从不足 1%上升到了 11%。但这却稀释了它的“电商”故事——眼下的如涵越来越像一家影视公司，一面签大明星确保电影卖座，一面额外做艺人的经纪生意。这个故事对于提振股价没有太大帮助，毕竟从华纳、迪士尼到国内的光线传媒，影视股的市盈率普遍偏低。

代际更替。新渠道催生新品牌，新平台催生新内容，网红界也在发生代际更替。张大奕这代网红在微博上成名和变现，但现在年轻人更喜欢的是抖音、小红书、淘宝直播，最热门的玩法是短视频、直播，最带货主播是薇娅、李佳琦。如涵需要复制这个时代的张大奕，而这种难度可能不亚于华谊复制一个范冰冰。

最受益的人还是张大奕。做完服装店，她又开始做起自己的美妆品牌和内衣品牌了，这都是利润超高的品类，但投资者能分到的可能依然不多。这个时代可以放大个体价值，但高度依赖个体的生意，回报也终会流向个体。这就是商业。