【长江研究·早间播报】建材/轻工/银行/家电/汽车(20190409)( 二 )_来源：长江研究目录长江建材|如何看水

风险提示：

1. 地产销售增速不及预期，对水泥中期需求预期形成压制；

2. 环保约束下的行政限产执行力度不及预期。

摘自：《如何看水泥股的业绩与估值？》

对外发布时间：2019/04/07

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001

轻工·鄢鹏

继续推荐造纸：周期提价行情轮动，外废额度下降形成催化

外废额度供给减少，有望驱动纸价走高。箱板瓦楞纸行业或将在四月逐渐进入旺季，而在当前废纸库存处于低位情况下，废纸或成为限制行业供给的核心变量。此次外废额度环比大幅减少，行业废纸原料供给或不足将影响箱板瓦楞纸产量及成本，或将带来纸价走高，拥有原料资源的行业龙头有望获得超额收益。继续看好具备原料优势的行业龙头。投资方面，一是重点关注具备外废额度优势的废纸系龙头，如山鹰纸业、玖龙纸业及理文造纸等，同时各公司亦具备海外原材料产能；二是重点关注具备废纸替代材料的纸企龙头太阳纸业，太阳纸业具有废纸替代品木屑浆和半化学浆产能，亦具备成本优势。