私募平均仓位超七成，市场赚钱效应可期( 二 )_私募平均仓位超七成

今年一季度，A股创出近3年来单季度最大涨幅，三大股指涨幅均超20%。其中，上证综指一季度涨幅达到23.93%，自2010年以来首次开年3个月连续收涨。

那么，一季度大涨原因为何？和聚投资认为，一季度A股躁动超过大部分投资者预期，核心在于长期被压抑的风险偏好快速修复带来估值全面提升。究其原因，持续积累的悲观情绪是创造这种快速反弹的必要条件之一。

此外，情绪拐点的出现还有其他诱发因素，即市场的三大拐点性变化：一是美联储利率政策拐点。1月北上资金不断买入，使得以白酒、家电为代表的消费股提前走出持续上升行情。北上资金转为持续涌入的原因，或来自美联储“鸽派”表态下的利率拐点预期，同时中美利差空间打开也有助于中国长短利率下行，当然不排除也有MSCI事件驱动引致的提前布局。

二是A股市场政策红利的拐点，内资风险偏好被激发。从市场监管层面看，保证交易公平性、提高市场流动性成为新的监管目标。从更高的维度看，金融供给侧改革的首次提出，金融市场服务实体经济的定位从最高层予以明确，而不再仅仅是作为防范三大风险的一部分被提及。