映客的市值忧虑为何主业消沉转型维艰_资本一直给予直播项目较高溢价

资本一直给予直播项目较高溢价，但映客(03700 HK)除外。

映客2018年年报显示，去年，在行业遇冷的情况下，映客的每月平均活跃用户数还增长了约12%。此外，经营状况企稳，营业收入略微下降2.1%至38.61亿，实现约11亿的净利润，扭亏为盈。与此同时，现金流表现强劲，目前的现金及现金等价物、存款及理财金额共计33亿元，增长了52%。

截至4月9日，映客市值为46亿，以2018年11亿的利润计算，市盈率仅有4倍出头，而这是一个用户仍在增长的公司。映客的估值甚至不及恒生指数9.6倍的平均市盈率。在2019年3月25日业绩会上，管理层没有正面回应资产与市值不相匹的问题，但早早宣布将用账上现金回购自家一亿港元股权。

主业消沉

现实情况是，映客的用户黏度确实在下降。一位主播经纪从业人士评价映客已经是“一个比较凉的平台”，热度比不上娱乐直播的绝对老大——陌陌(MOMO)。

2018年每月平均活跃用户数增长了12%，但由于基准期的落魄成绩，这种增长并没有足够说服力。映客MAU(每月活跃用户)在2016年Q4达到峰值3000万，随后连续两个季度环比下降，2017年Q2降到2000万。第三方艾瑞APP监测数据显示，2018年10月开始，映客app的MUD(月度独立设备数)也在下降，5个月跌了27%。到2019年2月，仅剩1086万台。此时，对标平台陌陌、YY的MUD分别为7243万、2615万。