同比连降25个月后猪肉价格又涨( 四 )_3月CPI重回“2时代”。4月11日

■ 分析

新一轮猪周期已经启动？

对于未来CPI走势，分析认为，需要关注猪周期的影响。

“从生猪低存栏、仔猪价格大涨、猪肉淡季上涨等来看，供给端对猪价的推动将越来越明显，新一轮猪周期已经启动。”联讯证券首席经济学家李奇霖表示，今年通胀的风险主要来自于猪肉项，由于低存栏，年内猪肉价格可能超过历史高点，给CPI通胀带来一定压力。“不过这并非需求拉动型的通胀，能否对货币政策形成掣肘，要视CPI通胀高位的持续时间和经济基本面状况。”

交通银行首席经济学家连平持有类似观点。在他看来，未来猪肉价格可能还有明显的上涨趋势。受翘尾因素和猪周期的影响，二季度CPI同比涨幅可能仍会上升。“考虑到年内经济仍有下行压力，需求带动核心通胀大幅走高的可能性不大，二季度核心CPI可能保持在2%左右。未来货币政策应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据，年内通胀不应成为制约货币政策操作的主要因素。”连平谈到未来的货币政策时补充。

实际上，对于CPI与货币政策的关系，央行在2015年第二季度中国货币政策执行报告专门做过阐述，“货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整，而主要是观察物价的总体水平”。因此，即便后续猪价对CPI造成较大影响，单一物价扰动也并不会引起货币政策的收紧。