跨境资本流动真相：一季度大放光彩的外资( 四 )_一季度跨境资本流动真相本报记者陈植上

“不过，华尔街不少投资机构认为，这可能是阶段性现象。”上述美国对冲基金经理向采访人员直言，若中美贸易谈判达成协议促使中国大规模采购美国商品，加之全球经济不景气导致外贸环境趋于恶化，中国经常账户持续保持顺差的难度将相当大，因此资本项外资流入额持续增加，对中国资本跨境流动平稳均衡的作用显得格外重要。

在他看来，今年一季度海外资本投资A股与人民币债券的规模达到289亿美元，已经超过华尔街投资机构预期的250亿美元左右。这表明不少被动型投资机构可能超配了A股与人民币债券，作为应对美股下跌风险的避风港。

“这也意味着A股与人民币债券市场要吸引更多海外资金流入，就需要大幅改善当前风险对冲金融衍生品流动性不足与工具不够丰富的状况。”这位对冲基金经理向采访人员分析说。毕竟，全球被动型投资机构主要跟随指数权重调整而配置一篮子A股与人民币国债，不大会采取风险对冲等措施，但主动型基金的操作策略完全不一样，如果没有完善的风险对冲操作机制，他们不大会轻易加仓A股与人民币债券。

采访人员多方了解到，目前中国债券与股市已经推出了多项风险对冲衍生品工具，比如债市能提供的风险对冲工具包括利率互换、国债期货、债券拆借、债券远期等，但海外机构能参与的并不多。