天风策略点评政治局会议：淡化宽松且看改革( 四 )_政治局会议点评：淡化宽松

3、重点解决几个全新提法：关于下行归因、稳需求和地产长效机制

这次会议有几个全新的提法值得重视：

第一，关于经济下行归因：“国内经济存在下行压力，这其中既有周期性因素，但更多是结构性、体制性的”。第二，关于供给侧改革和需求的关系：“以供给侧结构性改革的办法稳需求”。第三，关于地产长效机制：“落实好一城一策、因城施策、城市政府主体责任的长效调控机制。”

这三个新提法，最终的指向都是改革：体制性因素拖累经济效率，唯一可行的路径是改革，这一点我们认为主要指国有企业；

以供给侧改革的办法稳需求——我们理解为：供给侧改革不仅在于清理无效供给，还在于增加有效供给，进而通过有效供给来扩大和满足有效需求。再结合总书记在2月政治局会议上提到的金融供给侧，则一方面，是在金融供给过剩的领域继续去产能（比如房地产、国企、地方政府）；另一方面，是提高对中小微企业、科技创新企业的金融供给质量，最终达成会议提到的“把推动制造业高质量发展作为稳增长的重要依托”这一目的。