透视刘强东事件下的京东：性丑闻如何影响公司价值？( 五 )_图

不过，京东目前的反弹并足以让令其高枕无忧。4月15日凌晨，刘强东发出内部信，解释近日取消京东快递员底薪的原因。他称京东物流2018年亏损超过23个亿，已是第12年亏损，若扣除内部结算，亏损额超过28亿元。核心原因是外部单量太少，内部单量太多，继续下去京东物流融资得来的资金仅够亏两年。

京东物流的亏损，反映在京东的财报中，则是履约成本的快速上升。过去三年，京东的履约成本分别为186亿元、259亿元、320亿元，约占收入的7%。履约环节主要由京东物流来完成，包括采购、仓储、配送、客户服务和支付处理等。其中，仓储和配送是费用占比最高的两个环节，对应的员工为仓储工人和配送员。

为了压缩成本，京东已于近期推出了“取消快递员底薪、下调公积金系数”等措施。但有业内人士担忧，京东此举，可能削弱其长期以来在配送服务中积累的优势。

财报上另一个关键的数据是经营性现金流的下降。充裕的现金流是支撑一直亏损的京东生存下去的一大主因。但在天猫、苏宁和拼多多等多方电商的激烈竞争下，2018年京东的现金流出现了近年来罕见的下滑局面。财报显示，2018年，京东经营活动现金流为208.81亿元，同比下降逾20%。2016年和2017年这一数据分别为87.7亿元和 248.2亿元。