银行冠华|江苏银行：营收增长提速，业绩超乎预期_来源：大话金融作者：邱冠华、袁梓芳、

来源：大话金融

作者：邱冠华、袁梓芳、梁凤洁、郭昶皓

感谢：刘思伽、董淑慧、张羽杰（实习）

来源：国泰君安研究所银行组

具体参见2019年4月28日报告《营收增长提速，业绩超乎预期——江苏银行18年报暨19年一季报点评》

本报告导读

2019年一季度营收同比增速超预期，归因非息净收入快速增长。同时，零售转型效果显著，零售存贷款占比皆大幅上升。上调目标价至9.89元，增持评级。

摘要

投资要点：

? 投资建议

非息收入增长超预期，上调19/20/21年净利润增速预测至13.69%(+1.8pc)/13.66%(+0.1pc)/13.29%，EPS1.20/1.37/1.57元，BVPS9.89/11.01/12.27元，现价对应5.88/5.12/4.49倍PE，0.71/0.64/0.57倍PB。基本面超预期,上调目标价至9.89元,对应19年1.0倍PB，增持。