银行冠华|江苏银行：营收增长提速，业绩超乎预期( 二 )_来源：大话金融作者：邱冠华、袁梓芳、

? 业绩概览

18A/19Q1营收+4.1%/29.2%，净利润+10.0%/14.4%，净息差（期初期末）1.38%/1.07%，不良率1.39%/1.39%，拨备覆盖率204%/211%。

? 新的认识：非息收入将成为 2019 年业绩增长的重要驱动力

非息驱动营收加速。18Q4/19Q1 单季营收同比增速为 10.8%/29.2%，营收增速提升的驱动力来源于非息净收入大幅增长。其中，19Q1 单季手续费净收入同比增速由负转正，估计主要由代理收入贡献。

零售存贷占比双升。资产端，19Q1 零售贷款/贷款总额比例较 18 年末上升 5pc 至 32%。负债端，19Q1 存款总额/总负债比例较 18 年末大幅上升 4pc 至 65%；零售存款/存款总额比例上升 3pc 至 22%。

资产质量基本平稳。①资产质量保持稳定。19Q1 不良率 1.39%，较18 年末持平。19Q1 关注率较 18 年末上升 1bp 至 2.26%。②资产质量继续做实。18A 不良偏离度较年中下降 2pc 至 87%。③19Q1 拨备覆盖率较 18 年末上升 7pc 至 211%，风险抵补能力持续提升。

? 风险提示