首创环境(3989.HK)调研纪要：公司定位渐见清晰_机构：中泰国际首创集团旗下固废处理业

机构：中泰国际

首创集团旗下固废处理业务上市旗舰

部份投资人过去对首创环境控股有限公司(“首创环境”)的发展方向感到困惑。我们早前拜访了公司后，却感到企业定位渐见清晰。公司是北京市国资委全资拥有的北京首都创业集团有限公司(“首创集团”)旗下固废处理业务上市旗舰。首创集团透过自身和旗下的首创股份(600008.CH)持有公司的控股股份。首创集团主力四大板块业务：(一)环保、(二)基建、(三)房地产、(四)金融服务(见图表一)。

全产业链覆盖

与一些内地同业不同，公司涉足固废处理全产业链业务，包括(一)生活垃圾焚烧发电、(二)垃圾填埋、(三)厌氧处理、(四)危废处理、(五)废弃电器拆解、(六)垃圾收集储存及输送。截至2018年12月31日，公司在国内拥有32个已运营项目，其年结总处理能力达到13,692吨/日，分布全国不同地区，例如北京、河北、江苏、安徽、江西、湖北、河南、广东等。另外，首创环境于2016年9月完成收购新西兰最大的垃圾处理服务商Waste Management NZ之51%股权(余下49%则由母公司持有)。Waste Management NZ主力垃圾收集和填埋业务，其在新西兰的市占率达到30%以上，在奥克兰、基督城、惠灵顿等大城市的市场排名皆是第一。