【申万宏源金融】中国人寿一季报点评：新业务价值高增28%，投资收益大幅改善_来源：大金融研究事件：公司披露2019年

来源：大金融研究

事件：公司披露2019年一季报，一季度公司总资产较年末增长3.7%，净资产较年末增长14.4%；实现保费收入2723.5亿元，同比增长11.9%；归母净利润260.3亿元，同比增长92.6%，主要源自权益市场上涨下投资收益及公允价值变动损益大幅提升；新业务价值同比增长28.3%。公司业绩预期将显著领先行业。

公司首次披露一季度NBV增速，同比大增28.3%，源自新单稳健增长与结构优化。拆分保费结构，1Q19公司长险首年保费为674.7亿元，同比负增长4.4%，其中首年期交保费达667.8亿元，同比增长9.1%，占长险首年保费比例达99.0%，同比提升12.2 pct.，趸交保费进一步压缩、同比减少92.6%至6.9亿元；短期险达264.8亿元，同比大幅增长68.5%；综合两者（长险首年保费+短期险），首年保费达939.5亿元，同比增长8.9%。保费结构与保单品质进一步得以优化，续期保费占总保费比例同比提升1.0 pct达65.5%，在持续压降趸交业务同时公司退保率仅为0.6%、同比下降3.3 pct.，保险业务持续增长的同时退保金同比压降83.0%，保单品质大幅改善。

营销团队量与质同步提升，为后续保障险销售夯实基础。1Q19个险渠道队伍规模达153.7 万，较去年末增员9.8万人；代理人团队在规模扩张同时质量同步提升，月均有效销售人力同比增长37.9%，月均销售特定保障型产品人力规模同比提升59.8%。银保渠道销售人员达27.6万，较年末增加3.1万人，其中保险规划师月均长险举绩人力同比增长58.7%。