适度冒险VS极端疯狂谁能造就更强牛市？( 二 )_美国股市屡创新高

美联储试图阻止前两次熊市中的股市暴跌，但都无济于事。

美联储对去年股价暴跌的反应是，发誓将终止资产负债表的缩减，并在今年避免加息。这些承诺是在实现通胀目标和就业目标的情况下做出的。

许多人都在为股市从去年12月的低点反弹而欢唿。然而，另一些人对这种循环的可持续性不那么有信心。当投资界确信股市将上涨时，参与者往往会使用杠桿。但他们在2019年不太可能这么做。事实上，标普500指数正创下新高，而此时保证金债务却没有创下新高。

或许，保证金债券的使用者不希望像2000年互联网灾难时那样遭受损失。当时，80%的首次公开募股（IPO）都来自不盈利的公司。在2018年81%的首次公开募股的收益为负。

另外一个迹象表明，事情可能太离谱了，那就是成长型股票和价值型股票之间的关系。当研究iShares Russell 1000 Growth ETF （IWF）与iShares Russell 1000 Value ETF （IWD）的价格比率时，投资者看到了估值差距，这发生在科技泡沫时期。

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