【兴业定量任瞳团队】期权每日一策（壹佰）：标的资产分红对期权的影响（二）( 二 )_来源：XYQUANT期权概念篇标的资产分红

对于在除息日前已持有期权合约的投资者，虽然合约的调整不会对期权定价造成影响，但是在进行两类操作时需要有所留意：第一是如果需要持有到期进行结算交易的投资者，例如卖出认购期权需要履行行权义务时，单张合约数量不再是原有的10000份，结合案例每张合约需要再补充271份50ETF；第二是对于进行备兑开仓的投资者，由于交易所需要按照调整后的合约单位计算对应的备兑ETF期权数量，2016年的合约调整日期是在11月29日，而账户需要到现金红利发放日(2016年12月2日)才能收到现金，为了保障持有的50ETF现货与认购期权的头寸数量相匹配，投资者需要在除息日准备额外现金购入现货ETF并进行备兑锁定。

另外，对于做市商等需要进行动态对冲的投资机构，若期权Delta暴露为负且以50ETF现货作为对冲，同样需要注意在除息日之前准备好充足现金，用于在除息日当日购入额外的现货头寸以保证维持原有投资组合的整体Delta中性。

总之，分红后对持有现货的期权投资者，若想维持原策略不变，需要在除息日将未来拿到的分红继续买入50ETF再投资（当然需要支付一定的手续费），而若只有期权的交易，则除了所持有的期权代码、简称以及合约乘数的信息发生变化外不需要做其他额外的交易。