申万宏源电子|东山精密（002384）点评：2019Q1净利润增长31%，整合成效初显迎发展良机_来源：申万宏源电子研究◆◆◆◆2019Q1

来源：申万宏源电子研究

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2019Q1净利润增长31%，整合成效初显迎发展良机

申万宏源研究 | 个股点评

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一季报：东山精密2019Q1营收44.9亿元，同比增长26.4%，归属于上市公司股东的净利润1.99亿，同比增长31.4%，扣非净利润0.96亿元，同比下降5.16%。符合市场预期。

Multek并表为业绩高增主要原因，盈利能力仍有较大提升空间。公司于2018年8月完成Multek的并表，实现了硬质PCB业务的整合。Multek软板制成能力达12层，硬板达46层，处于行业中上水平。产品以通信、消费、工业和汽车为主，与MFLX消费电子形成补充。2017年Multek通信和企业计算服务业务收入达11.5亿元，占营收额37%，随着5G开始进行大规模的基础建设将持续受益。2016-2017年，Multek毛利率位于10%左右，净利率仅2.5%，3.1%，通过恢复毛利率和降低费用，盈利能力仍有较大提升空间