【新时代宏观】量、价、利润率增速同步上行，企业利润增速显著回升( 二 )_来源：新时代宏观文|潘向东、刘娟秀、

从价上来看。3月螺纹钢和布油现货价分别上涨0.9%、3.4%，受大宗商品涨价影响，2019年3月PPI环比增长0.1%，自2018年10月以来首次正增长，叠加低基数，PPI同比增速较1-2月提高0.3个百分点。统计局解读稿中提到“价格变动使工业利润同比增加约268亿元，对利润增长的拉动作用比1-2月份多4.5个百分点”。

从利润率增速来看。3月主营业务利润率同比增长0.5%，增速较1-2月（-16.7%）显著扩大，主要原因是供需扩张，上游行业利润率增速回升。

3月企业利润高增速不可持续，二季度企业利润增速或较一季度上升。3月企业盈利高增速受到低基数等因素影响，大概率难以持续。随着通胀上行，二季度名义GDP增速有望回升，叠加减税降费的提振，我们预计二季度企业利润增速高于一季度。