外延增长“受伤” 睿见教育“内功”如何？( 五 )_教育乃立国之本

智通财经APP观察到，FY2019H1期内，睿见教育新增一所学校——漳浦龙成学校，该学校在校人数月2900人，几近饱和。受此影响，睿见教育期内总招生人数增加32.2%至54420人，若撇去合并学校部分，则招生人数同比增加25.1%。

从平均学费和住宿费来看，撇去漳浦龙成学校部分，FY2019H1平均为11042元，同比增加8.9%，若将新增学校计入，则为10640元，同比增加5%。虽然新增学校降低了平均学费和住宿费水平，但是总收入增长的贡献部分却不可忽视。而本期内还是在《送审稿》公布之后，收并购有所减少，由此可见，此前“内生+外延”的增长模式中，外延增长的贡献将更大。

不过此后，要想扩大规模，将不再那么容易，新增学校将依靠自有资金建设，这意味着更大的投入，对于公司的现金流要求更高。

智通财经APP观察到，当期睿见教育的流动负债净额7.79亿元，资产负债比率净值为67.6%，同比大幅增加了20.2个百分点，而这正是因为兴建新学校及收购土地的银行借款增加。