兜底增持呐喊半年后，利亚德董事长“二度呐喊”：融资难问题大于融资贵！( 四 )_利亚德董事长李军2018年10月发布《鼓励

除了监管和资金层面的原因之外，市场不买账也是摆在重组面前的一道坎。仅从2018年下半年案例来看，包括大烨智能、海南橡胶等公司披露的重组方案出炉后，二级市场股价都遭遇了连续下杀。

市场不买账，很大程度上源自对于A股最近两年来所开启的商誉减值潮的谨慎预期。2018年度A股公司商誉高达1.31万亿元，其中871家上市公司共计提商誉减值金额高达1658亿元，是A股商誉减值史上最高的年份，这一数额是2017年的4.5倍、2016年的14.5倍。

“现在投资者对商誉问题谈虎色变，一看到并购产生商誉，就自然将其与企业未来亏损等同起来。这种导向是存在严重问题的。”李军指出，“实际上，商誉概念是从国外的会计准则中引入而来，只要重组协同效应好，对企业利润并不会带来负面影响。而且，融资是上市公司的必然功能，投资并购是企业发展的必由之路，也是实现产业快速发展的必然途径。”

李军担任北京市工商联副主席、中关村上市公司协会会长等社会职务，从其接触的企业实例来看，在前述三点原因下，相当大比例的民营企业，从去年开始，即便相中了较好的并购标的，也对于投资并购进行了停顿式地“冷处理”。