分析师：预计M2增速在二季度将大体维稳( 五 )_如何判断今年的M2增速？来源：明晰笔谈

企业经营型贷款对工业企业存货具有领先作用，企业利润转移或决定后市单位存款稳定性。观察企业部门经营性贷款与工业企业存货增速的关系，发现企业部门经营性贷款对存货、产成品存货均有约1个季度的领先作用。企业经营性贷款预示着短期的企业的生产经营行为，目前企业部门经营性贷款增速仍处地位但增速有上升态势，叠加近期工业企业存货增速的减少，或许预示着2019年2、3季度工业企业生产补库行为的转好，对单位存款提供一定支持。目前，观察CPI与PPI增速差情况以及工业企业利润，可以发现一季度经济转好背景下上游企业利润并未得到明显提升，企业部门利润分配趋于结构化驱动了一季度企业部门固定资产融资行业分化。由于企业固定资产投资决策具有往往带来长期负债压力，故而企业往往待PMI指数增速拐点出现2-3个季度后，才会完全确认中长期投融资决策的拐点。目前，PMI增速似乎伴随经济复苏有底部确认的态势，我们预计企业固定资产融资增速将在2019年中有一定的底部支持。如果企业固定资产贷款维持稳定，M2中单位存款部分或将不会受到企业固定资产投资部分的较大影响。