李嘉诚家族公司隐瞒577亿债务？做空报告到底说了啥（附全文翻译）( 五 )_5月14日周二

我们估计，在2015年时，资产的销记将折旧和摊销费用降低了44亿港元。在重组时，资产的使用寿命约为20年，这意味着压低折旧与摊销费用这种手段可以持续使用数年，我们假设每年约为40亿港元。

虽然CKHH经常被描述为赚钱能力很强的企业，但高资本支出和股息支付给少数股东权益的影响意味着自由现金流量不大。实际上，如图3所示，在过去三年中的两年中，自由现金流只够支付股息。这就解释了为何CKHH继续出售资产来为收购。出售资产也引发市场更多的担忧。

03待售资产

为了帮助其收购WindTre的剩余部分，在2018年8月，长和将部分资产的经济权益(但不是合法持有)出售给其子公司长江基建集团(01038)，持股的电能实业(00006)及关联方长实集团(01113)。这些出售的资产包括合并和权益法计价基建投资。此次经济权益的出售带来了143亿港元的综合现金流入。在此次交易之后，长和将已视为其合法持有的这些资产列为“待售资产”。以下内容是长和2018年度报告中的注释(见2018年年报第212页)：