李嘉诚被做空袭击：报告发布前长和股票被多次抛售( 二 )_作者|Resin沽空机构向来是上市企业最痛

由此，GMT认为，长和受2015年重组的残余影响以及2018年时收购意大利电信巨头Wind Tre的相关会计调整，长和2018财年的利润被做多了132亿港元或38%。财务技巧的使用解释了为什么营运现金流滞后与现金利润以及为何资本支出总是高于折旧及摊销。

通过查询长和2018年年报可发现，其实长和早就提到了收购Wind Tre余下50%权益带来了新增利润，还有公司盈利及现金流有所增长一事。

从GMT的报告来看，GMT并没有实质性证据支撑长和使用财务技巧虚增利润，仅仅只是从现金流和利润率的不匹配，以及财报中提到的收购Wind Tre剩余50%权益带来盈利增长，来推测长和使用了财务技巧，操纵财务。

另外，通过查阅长江和记的财报发现，长和2018年总营收458.87亿港元，同比增长29.64%，净利润为390亿港元，同比增长11%。不过据每日经济新闻发现，长和的现金流量表下多项科目出现负增长，比如投资活动现金流量减少590.79亿港元，经营活动上的现金流量仅为557.34亿港元，同比增幅不足4%。这些负增长的现金流量与2018年营收、净利润双增长的局势有些不太匹配。