高品位国产铁矿迎突围，中国罕王（3788.HK）加码延伸下游生铁业务( 五 )_今年1月25日

小结

除了在国内铁矿业务的长期积淀外，中国罕王近几年对海外战略金属的投资成绩也是可圈可点。2017年，中国罕王以将近17倍的价格，卖掉了其于2013年以1,970万澳元收购的SXO金矿项目，净赚7.65亿，成为中国史上在澳洲最成功的矿业收购案之一。对于中国罕王，其将收购对象大致锁定在已经完成地质勘探，并正在由建设时期向生产时期过渡（或停止），还未产生收入的“高级矿山项目”，能够最大化地降低投资风险及提升回报确定性。去年年初，公司又在澳洲矿业市场低迷之际逆势收购了澳洲上市公司PGO金矿项目的全部股权，希望能够复制SXO项目的辉煌，留给了市场极大的遐想空间。同时，中国罕王近年来也发力进军了绿色建材延伸产业链，投资生产新型建材产品（发泡陶瓷），开启业务的增长新来源。

高品位的国产铁矿业务、相协同的风电用铁业务、投资眼光犀利的矿产收购业务以及新型的建材产品业务，多个业绩爆发点齐头发展，公司未来三年的净利润复合增长率有望达到约30%，对应到公司截至5月14日的动态PE仅有8.9倍，存在潜在的修复空间。