三只松鼠IPO778天后终过会：多家明星资本苦等数年( 六 )_每经记者吴凡朱万平每经编辑魏官红图片

从互联网到全渠道三只松鼠的快速发展，离不开互联网电商前几年带来的红利。但是近几年，公司发展也面临一定压力。

在章燎源看来，三只松鼠线上占比大，而线上的竞争是非常惨烈的，流量是动态的，不增长就意味着下滑，而且是断崖式的下滑，根本不给你一点喘息的时间。不像线下开的店，别人抢不走，它往上爬得慢，往下跌得也慢。

2014年~2016年以及2017年上半年，三只松鼠在天猫商城的销售收入占营收的比重，分别高达78.55%、75.72%、63.69%和55.22%。此外，京东、唯品会也是公司大客户。

但是，电商红利在逐渐消失。为此，从2016年9月开始，三只松鼠大力进军线下开设“投食店”。到2018年年底，线下店的数量已超过50家。2019年，三只松鼠全国门店的开店计划是增加到150家，再开出100家。

近年来，三只松鼠的竞争对手，如良品铺子、来伊份等也在大力拓展线下渠道。“线上渠道流量红利消退，线下渠道获客能力逐步上升。”来伊份（603777，SH）在2018年报中称。2017年和2018年，来伊份分别新增门店206家、237家。

三只松鼠IPO778天后终过会：多家明星资本苦等数年( 六 )