还怀念“519行情”吗？亲历者讲述暴涨背后的伤痛( 九 )_原创：黄婷陆家嘴杂志“519”是A股20年

财通证券分析师金敏在研究报告中指出，A股春节后这轮让多数投资者猝不及防的单边上涨行情，从行情发动的背景、驱动逻辑、演绎过程以及风格特征等方面来看，与1999 年的“519”行情有不少的相似之处。

比如，从宏观背景上看，两次行情发动前，我们都面临化解实体企业融资难的问题，从而更好地激发经济活力。而在政策面上，高层都是将A股作为经济破局的重要工具。

在行情特征方面，两次行情开始之前沪指的市盈率水平都处于近5年的低位，导致逼空式上涨行情连续出现。

甚至，两次行情领涨的板块和个股都与高科技相关。

“某种意义上讲，2019 年农历春节之后A 股的这轮行情可以看作‘519’行情的‘快进版’。”金敏指出，因为杠杆资金的大量参与以及游资操作手法的进化，行情发展和演绎的速度加快了，同时因为机构投资者包括外资力量的强大，行情从情绪驱动回归面驱动的过程可能也将短于当年。

张英飚则认为，经过20年的发展，A股不管在市场规模、投资者结构等方面都已经出现了很大的变化，依靠政策主导很难再造一个牛市。并且，从“519”行情、2015年的“人造牛市”来看，缺乏基本面支持的上涨都是难以持续的。

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