星巴克大举押注中国市场，咖啡“擂台”还守得住吗？( 二 )_摘要中国是该公司增长最快的市场

以下几点凸显了我悲观的观点：

中国宏观经济疲软的新迹象可能迫使该公司重新评估其扩张战略，或降低预期。

人民币贬值给收益带来压力。

中国咖啡的竞争对手瑞幸咖啡（NASDAQ：LK）有着不同的运营模式，但它代表着竞争加剧和增长障碍。

在美国，潜在的饱和可能来自经济边缘地区的新商店，或蚕食现有市场。

估值偏高，EV/EBITDA较历史区间高出18.5倍。

中国宏观经济疲软

在数据透明的程度上，中国经济活动的趋势明显较低。世界银行（World Bank）和经合组织（OECD）对今年GDP的预测分别为6.3%和6.2%。这一比例低于2018年的6.6%和6.9%。这里的问题不是名义数字，6%的增长率是世界上几乎每个国家都应该羡慕的水平。相反，我担心的是，考虑到中国经济的规模和影响，这可能会对几个百分点的变化产生影响。以下是世界银行在1月份的报告中所说的话。