谁是最值得投资的房企？( 二 )_乐居财经2018中国上市房企ROETOP100出

以ROE的公式来看：

ROE净资产收益率

=净利润 /净资产

=资产周转率*销售净利率*权益乘数

这三个乘数指标，正好是上述企业经营好坏三个维度能力的对应指标。

从公司来看，即使同样的高ROE，可能也有不同的“模式”，形象的说，行业典型的三个打法是，比如基于产品的高净利率是“茅台模式”，高周转率是“沃尔玛”模式，高权益乘数即“高杠杆”则是银行金融模式。

三种高ROE模式，翻译到房地产行业，通俗的说就是“高净利率模式”（比如中海、龙光、禹洲），“高周转模式”（碧桂园），“高杠杆模式”（恒大、正荣、阳光城等闽系房企在这个维度更显著一些）。从三种模式的合理性、持久性、可持续性来看，到底谁好谁差？业内分析人士认为，高净利率型是最好的打法，最有竞争力、最能持久的。

核心以为对房企而言，有较高净利润率、净利润的经营能力和产品溢价当然最好。甚至对运营、高周转的要求都没那么高，对管理层营运能力要求也没那么高，更乐观的说，碰到优秀的管理层团队，则是锦上添花；碰到内耗低效的管理层也还经得起折腾。