【有色公司最新产能全梳理】海通有色最新深度( 三 )_来源：海通有色海通有色团队：施毅、陈

基本金属

铜

2018年国内外铜均价稳中有升，分别上涨3%、6%。根据东方新闻网报道，未来几年全球大型铜矿投产较少，ICSG预计2019年全球铜矿山产量仅增长1.2%。根据长江有色金属网援引世界金属统计局(WBMS)数据显示，2019年1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%；1-2 月全球精炼铜产量为367万吨，同比下滑7%，1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨。

铜行业公司方面，无论从储量还是产量上看，紫金矿业、江西铜业和洛阳钼业稳居前三，紫金矿业由于持续并购海外矿山，铜储量遥遥领先；盈利能力最强的矿山产铜业务中，紫金矿业、江西铜业和洛阳钼业产量均超过15万吨，处于第一梯队。从冶炼产量看，江西铜业和铜陵有色两大传统巨头均达到百万吨以上，紫金矿业和云南铜业等位居其次。

铝

2018年4月以来铝价在贸易摩擦等事件性刺激以及国内需求疲软的背景下表现为先扬后抑，外强内弱。年初至今尤其进入旺季以来，铝价不断修复，我们认为这主要得益于高位库存持续去化，根据SMM统计数据，一季度新增产能和复产进度缓慢。截止3月末国内电解铝运行产能3597万吨，较去年同期减少43万吨，一季度减产规模超50万吨；根据SMM统计数据显示，1~4月电解铝产量1152.3万吨，同比减少1.42%。后市我们认为应关注以下几个方面：1）6、7 月淡季前库存去化幅度；2）云南、广西等位于成本曲线较低位臵地区在铝企利润修复下投放产能动向；3）下游地产竣工增速是否有明显起色。