【有色公司最新产能全梳理】海通有色最新深度( 七 )_来源：海通有色海通有色团队：施毅、陈

贵金属

黄金

2018年三季度开始金价企稳反弹。展望2019年金价走势，我们认为在美联储加息尾声渐近，降息概率不断加大，同时央行购金意愿逐渐加强的大背景下我们看好贵金属表现。但短期看，美国4月份新增非农就业人数26.3万高于市场预期，4月美国失业率至3.6%也是再创新低。虽然3月核心PCE同比回落至1.6%表现为通胀整体偏弱，但5月美联储议息会议最终决定维持利率不变，打破了市场此前形成的降息预期。后续我们认为仍要持续关注联邦基金利率的锚：通胀预期和失业率。

黄金上市企业产储量来看，紫金矿业以1728吨的资源储量位居国内第一，而山东黄金以2018年39.3吨的矿产金产量位居国内首位，紫金矿业紧随其后。同时矿产金产量超过20吨的公司还有中金黄金和招金矿业。

白银

白银价格在2018年有所下跌，国内外均价约下跌8%。展望2019年，全球矿山新增产能有限，原有矿山仍然面临矿石品位下降等问题，银锭供应端稳定。安泰科预计2019年全球白银供应仅略增0.4%，需求稳中有升，全球供应过剩收窄到600吨。我们认为目前美联储本轮加息已近尾声，贵金属板块是中期有色最值得期待的子品种，白银价格有望迎来底部回升。