【兴证策略—经典回顾】向前看科创板欲来，向后回顾创业板历史( 十 )

2019-06-13

2.4 首批28家上市首日收盘价买入，相对沪深300收益最高122.4%，最低-17.7%

如果打新未中，以首日收盘价买入创业板首批28家公司，那么其收益会低于打新中签的投资者。我们通过在2009年11月2日即上市次日将这28家企业纳入指数来模拟这一组合。我们可以通过在上市首日即2009年10月30日就将这批企业纳入指数来模拟其收益。从指数表现来看，其持有1年，收益为7.5%，如果持有3年，其收益为-28.1%，期间最高收益30.5%。如果持有5年，其收益即为最高收益为90.5%。从最低收益来看，其在2012年12月达到最低点时，是-38.1%。

从相对收益角度来看，以首日收盘价买入，大部分时间创业板首批上市企业表现相对沪深300和中证500均有超额收益。但中间如2010年2月、2011年5月、2012年10月等时间段，A股存在明显风格切换的时间段，其相对收益为负。整体来看，持有3年，相对沪深300、中证500超额收益分别为2.9%、-11.8%。持有5年相对收益分别为114.5%、58.4%。

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